2020年月饼市场竞争对手分析（月饼行业竞争情况
月饼与农产品期货
节后重点品种展望
恒·热点
盼望着，盼望着
中秋佳节即将到来
恒银期货祝您及您的家人中秋快乐
愿您阖家团圆 幸福美满！
随着中秋节的临近，月饼这一传统美食再次成为家家户户关注的焦点。然而，月饼不仅仅是一种节日食品，其背后还隐藏着与期货品种紧密相关的经济脉络。
月饼的制作涉及多种原料，包括小麦粉、油脂、糖、鸡蛋以及各种馅料所需的原材料。这些原料大多与期货市场息息相关，其价格波动直接影响到月饼的生产成本和市场价格。
鸡蛋是月饼制作中常用的原料之一，尤其是在蛋黄月饼中，鸡蛋的用量相对较大。因此，鸡蛋的价格波动会直接影响到月饼的生产成本。鸡蛋期货市场是反映鸡蛋未来价格预期的重要平台。当鸡蛋期货价格上涨时，意味着未来鸡蛋价格可能上涨，这将导致月饼生产商在采购鸡蛋时面临更高的成本。相反，当鸡蛋期货价格下跌时，月饼的生产成本可能会相应降低。月饼作为节日食品，其生产和销售具有明显的季节性特征。在中秋节前夕，月饼需求激增，生产商需要大量采购鸡蛋等原料以满足生产需求。
油脂是月饼制作中不可或缺的原料之一，尤其是在制作月饼皮和某些馅料时，油脂的使用量相当大。常见的月饼油脂原料包括植物油（如花生油、大豆油等）和动物油（如猪油、黄油等）。油脂期货市场是反映油脂未来价格预期的重要平台。油脂期货价格的波动会直接影响到月饼生产商在采购油脂时的成本。当油脂期货价格上涨时，月饼生产商需要支付更高的成本来采购油脂原料，进而可能推高月饼的售价。相反，当油脂期货价格下跌时，月饼的生产成本可能会相应降低，为生产商提供更大的利润空间或降价空间。
【豆油】：豆油是从大豆中提取出来的油脂，具有一定粘稠度，呈半透明液体状。烹饪用油是豆油消费的主要方式。豆油除直接食用外，还可用于食品加工。豆油可以用来制作多种食用油，如凉拌油、煎炸油、起酥油等。此外，豆油还被用于制造人造奶油、蛋黄酱等食品。我国食品加工用油量约占豆油总消费量的12%。豆油经过深加工，在工业和医药方面的用途也十分广泛。在工业方面，豆油经过加工可制甘油、油墨、合成树脂、涂料、润滑油、绝缘制品和液体燃料等；豆油脂肪酸中硬脂酸可以制造肥皂和蜡烛；豆油与桐油或亚麻油掺和可制成良好的油漆。在医药方面，豆油有降低血液胆固醇、防治心血管病的功效，是制作亚油酸丸、益寿宁的重要原料。
【菜籽油】：菜籽经过机械压榨后得到菜籽油和菜籽粕。我国菜油的跨区域贸易比较活跃。近几年随着国产菜籽产量萎缩以及菜油消费呈现明显的区域特征即西南、西北地区是菜油的主要销区，而长江中下游以及沿海进口菜籽压榨区域的菜油消费对油脂间价差敏感，并不是菜油的主要销区，但全国菜油的供应主要集中在沿海地区，因此逐渐形成了华南地区辐射云贵川、陕西、重庆地区，而华东地区辐射华东本地及两湖、江西、重庆地区的贸易格局。
白糖是月饼制作中不可或缺的原料之一，尤其是用于制作月饼的馅料，如豆沙馅、莲蓉馅等。白糖的使用量在月饼总成本中占有一定的比例，据部分报道显示，白糖在月饼生产总成本中的占比约为两成左右。白糖期货市场的价格波动会直接影响到月饼生产商在采购白糖时的成本。当白糖期货价格上涨时，月饼生产商需要支付更高的成本来采购白糖原料，进而可能推高月饼的售价。相反，当白糖期货价格下跌时，月饼的生产成本可能会相应降低，为生产商提供更大的利润空间或降价空间。月饼作为节日食品，其生产和销售具有明显的季节性特征。在中秋节前夕，月饼需求激增，生产商需要大量采购白糖等原料以满足生产需求。此时，如果白糖供应不足或价格上涨，将对月饼生产商造成较大压力。同时，中秋节后的销售淡季也可能导致白糖需求减少，进而影响白糖期货价格。
鸡蛋、油脂、白糖
品种展望
需求旺季临近尾声，但市场挺价及推涨情绪犹在，不过高价走货受到抑制，现货蛋价续涨空间亦有限，短期整体呈高位震荡态势，中小码蛋略有紧缺。在现货价格仍较坚挺的情况，近月期价仍有支撑，后市主要关注蛋价的节后回落幅度。目前蛋鸡养殖利润较好，在产蛋鸡存栏量处于年内高位，新开产蛋鸡仍在增加。汰鸡出栏略有增加，但多地天气好转，产蛋率及蛋重均出现回升，同时当前正值冷库蛋出库时间，有部分冷库尚未清空，供应端趋向宽松。远月合约受近月向上收敛影响而略有走强，但从上涨幅度来看未来的供应压力仍在压制期价上行。由于近期养殖利润表现优异，养殖单位仍以顺势淘汰为主，延养意愿仍较强烈，这也在一定程度上加剧了市场对后市的悲观情绪，短期盘面或表现为近强远弱走势。
豆油方面：供给端，由于当前国内大豆进口量始终高企，且北美丰收上市大豆进口成本相对低廉，国内豆油在原材料充沛的情况下价格跟随承压。随着进入9月，进口买船数量小幅回落，但考虑大豆高库存状态下，国内大豆压榨下降节奏可能更晚，且随着天气转凉，豆粕消费增加的情况下，豆油供给考虑维持。可能在进入10月后，随着大豆库存压力的释放，国内豆油供给才存在边际减少的预期。消费端，由于双节备货且作为当前最具性价比油脂的加持，豆油当前提货消费表现良好，后续随着天气转凉，尤其华北市场棕油消费的退出，豆油的消费存在边际继续增长的空间。
棕榈油方面：在产地供给表现较好而出口消费疲弱的情况下，其库存积累，一定程度抑制产地对棕榈油的出口报价。但近端由于国内供给依旧相对紧张，且进口利润不佳买船进度较慢，供给尚未恢复的情况下价格获得支撑。但考虑消费端，由于当前棕榈油的性价比持续表现不佳，棕榈油消费始终表现疲弱，且后续随着中秋后天气逐渐转冷，华北率先退出棕榈油消费的情况下，国内棕榈油消费预期进一步回落。9-10月份马棕产量仍处年度高峰期，三大油脂整体供应较为充足，棕榈油出口动力不足，9月上旬马棕出口有所回落，棕榈油阶段性累库局面之下，短期突破难度较大，但马棕库存水平较往年中性偏低，下方仍有较强支撑，整体维持震荡走势。
菜油方面：我国正式发起对加拿大菜籽的反倾销审查，对后续加菜籽进入中国的预期增加了极大的不确定性和准入成本。因此可能导致国内进口菜籽未来供给的阶段性偏紧。按照我国进口菜油月均20万吨消费来计算，加菜籽供给的退出将会明显消耗我国当前菜油商业库存。虽然当前菜油库存依旧高企，但未来菜籽偏紧的供给预期会对国内菜油造成远期预期的紧张。
综合来看，目前棕榈油仍处增产旺季,预计9月马棕或继续小幅增产累库,但整体供应仍不宽松。国内豆油和菜油供应充足,豆菜油基本面仍偏弱,不过近期南美天气炒作对内盘豆油也有支撑,反倾销事件短期也对菜油有所支撑。目前国内油脂仍处于传统的消费旺季,国内油脂库存累库预期或将有所放缓,但整体呈现旺季不旺,整体上国内油脂供应仍然较为充足,预计油脂市场短期或将维持震荡走势。
印度计划连续第二年延长食糖出口禁令，作为世界最大的糖消费国，印度正努力应对甘蔗产量下降的前景。Unica数据显示，8月下旬巴西中南部压榨甘蔗4507万吨，较去年同期下降3.25%。产糖326万吨，同比下降6%。制糖比49.17%，同比下降0.02%。巴西甘蔗产区发生大规模火灾推动原糖价格快速回升，但市场仍在继续评估火灾带来的影响。8月上半月压榨数据公布，产糖量311万吨，低于市场预期。另外国际糖业组织ISO预测显示，2024/25年度全球食糖供需缺口为358万吨，市场预期巴西糖产量下滑，继续调整供需缺口。不过当前巴西供应仍处于高峰期，原糖价格继续反弹空间或有限。国内市场，现货价格小幅下调，8月甘蔗糖销售情况较差。随着中秋备货结束，加工糖厂降价意愿减弱，食糖销售节奏有所放缓，贸易商存货情绪不高，终端市场按需采购为主，成交相对一般，不过近日外盘反弹明显，短期提振国内糖价。
月饼作为中华民族的传统美食，不仅承载着团圆和美好的寓意，还与期货市场紧密相连。从原料采购到成本控制，再到市场风险管理，期货市场在月饼的生产和销售中发挥着重要作用。随着市场的不断发展和变化，月饼生产商需要更加关注期货市场动态，以应对市场挑战和机遇。同时，期货市场也应为月饼生产商提供更多优质的风险管理工具和服务，助力月饼产业的健康发展。
最后小恒再次祝愿各位投资者中秋快乐！投资顺利收益长虹！
风险揭示与免责声明
黑色系分析师：李潇潇 投资咨询从业证书号：Z0014801
黑色系分析师：王大元 投资咨询从业证书号：Z0019132
农产品分析师: 孔德明 投资咨询从业证书号：Z0015296
农产品分析师：祝向向 投资咨询从业证书号：Z0019189
能源化工分析师：胡 兵 投资咨询从业证书号：Z0014789
煤化工分析师：胡伟光 投资咨询从业证书号：Z0017205
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排版：钱欣悦
图片：可画、文华
审核：孔德明
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